昨晚，顺丰发布2020年年报，实现营收和利润全面增长。朋友圈的一句话是:财报简直好到没有“朋友”。在此，我们总结几个核心点:

1)在营收超过1500亿，资产规模超过1000亿的情况下，顺丰依然保持高速增长。谁说大象不会跳舞？！

2)经济快递业务量同比增长155.86%，整体业务量增长68.5%。快递行业增速第一，也带动了顺丰市场份额的大幅提升，释放了规模效应。

3)快递业务收入近200亿，收入规模和业务增速均居行业主流厂商之首。“双品牌”战略的整合也在加强，随着规模效应的逐步释放，盈利能力将得到加强。

4)国际业务作为顺丰增长最快的业务板块(+110.40%)，预计今年将加速顺丰的国际化战略，贡献更高的营业利润。

5)随着科技和基础设施的持续投入，顺丰打造的“物流综合体”未来有很大的想象空间空。

顺丰控股3月17日晚间披露年报。2020年，顺丰实现营业收入1539.87亿元，同比增长37.25%；归母净利润73.26亿元，同比增长26.39%；扣非后净利润61.32亿元，同比增长45.74%；业务量81.4亿件，同比增长68.5%，市场份额提升至9.76%，较上年提升2.15个百分点。

业务结构方面，传统快递业务(时效业务板块和经济业务板块)实现不含税收入1105.1亿元(+32.44%)，收入增量较大。时效业务收入同比增长17.41%；经济业务收入同比增长64.00%，对整体收入增量的贡献超过40%。其中，经济型快递是顺丰控股传统业务板块2020年崛起的重要原因，业务量同比增长155.86%。

究其原因，一方面，顺丰延续了积极的经济组件业务策略，继续大力开拓电商组件市场。凭借自身品牌、网络优势和稳定的服务质量，经济成分业务规模迅速提升，带动顺丰市场份额大幅提升，释放规模经济。

另一方面，随着消费结构的升级转型，电商市场正在下沉，二次元电商、直播电商正在兴起，电商市场仍在高速增长。同时，电商市场在模式、流量、渠道、产品等方面开始出现一定的结构性分化，为顺丰的经济业务增长开辟了新的增长空。

相比其他一线领先的快递公司，顺丰不仅营收和业务量增速领先其他公司，2020年的利润水平也非常优异。业内人士分析，2020年“通达系”等快递公司净利润相继下滑，顺丰实现净利润61.32亿元(+45.74%)，继续高速增长。预计未来随着业务量的逐步增长和网络规模的扩大，规模经济将继续释放。

同时，顺丰速运、冷运医药、同程、国际等新业务板块继续保持高速增长，2018-2020年三年复合增长率达64.5%，占总营业收入的比重进一步提升至28.24%，成为顺丰业务新的增长引擎。也反映出顺丰进一步提升了综合物流服务能力和供应链服务能力。

多元化业务持续发展，综合物流服务商优势凸显。

从营业收入的构成来看，顺丰各业务板块的比例更加合理，改变了单一业务板块一家独大的局面，更符合综合物流服务商的定位。

2020年全年，顺丰传统业务将增量式增加收入，所有新业务板块将继续保持高速增长。时间敏感零部件业务延续去年底的上升趋势，时间敏感零部件业务收入同比增长17.41%(19年为5.9%)；经济业务收入同比增长64.00%(19年增长32%)，对整体收入增量的贡献超过40%。其他新业务板块继续保持快速增长，总收入同比增长51.21%，对整体收入增长的贡献率超过35%。

1)2020年，顺丰整体不含税收入185.17亿元，同比增长46.27%。全年零担总量同比增长70%以上，单日峰值量达6.9万吨，同比增长103%。其中，直销单日峰值量为4.5万吨，同比增长96%，加盟单日峰值量为2.4万吨，同比增长118%。零担快运的营收规模和业务增速在主流玩家中排名第一。

顺丰所处的零担行业是一个万亿级的市场，目前仍处于行业的规模化和加速整合期，集中度仍然较低。但随着双循环发展格局的推进，产业结构和消费都在不断升级，未来市场发展和整合潜力巨大。领先公司将展示加速集中的路径。

顺丰采取“双品牌”策略。顺丰定位于高时效、高品质、高服务体验的中高端市场，顺鑫捷达专注于全网中端快递市场。两个品牌在运营模式和产品定位上相辅相成，相互融合，满足客户的多样化需求。

根据分部报告，顺丰速运业务亏损约9亿。但考虑到目前正处于提质提速、扩大规模的阶段，以及场站资源的投入期(到2020年底，快递中转站(含分拨点)达到185个，快递集配站约1500个，总场站面积超过330万平方米)，预计随着竞争力的加强和规模效应的逐步释放，将会减亏扭亏。

此外，2020年，顺丰还成立了科技子公司。在集、转、运、配全链路的智能化、数字化技术底盘上，成本也有望降低，从而扭亏为盈。

2)2020年，顺丰的冷藏运输和医药业务整体实现不含税营业收入64.97亿元，同比增长27.53%，业务保持高速增长。经过多年的布局，顺丰建立了覆盖全国的食品冷链网络，拥有网络覆盖的绝对优势(网络覆盖240个地级市，2068个区县)。依托强大的运输网络和专业的解决方案，其业务已覆盖食品工业生产、电子商务、分销和零售等多个领域。医药业务收入同比翻番，逐步从单一的医药运输向多元化、端到端的供应链物流服务商转变。

3)2020年，顺丰同城业务实现不含税营业收入31.46亿元，同比增长61.17%，远高于行业增速。顺丰城已于2021年初完成B轮融资。3月17日，顺丰也增资4.09亿元，投前估值90亿元。顺丰针对的同城高端外卖市场，在美团和饿了么“把一切都送出去”的策略下，面临一定的竞争压力，但差异化发展和精细化定制化解决方案，未来增长前景看好。目前，顺丰城市也开始延伸最后一公里配送、城市供应链等物流环节。借力顺丰的业务资源也有望带来快速发展。

4)2020年，顺丰国际业务实现不含税营业收入59.73亿元，同比增长110.40%，成为顺丰增长最快的业务板块。截至2020年底，顺丰国际快递业务已覆盖海外78个国家，国际电商业务已覆盖全球225个国家和地区。它拥有30条从中国到美洲、欧洲、南亚和东南亚的国际全货运航线。2020年，全货运国际航线总运量约为9万吨。

预计顺丰今年将加快国际化战略，完善货代和国际网络的战略布局，通过网络布局、航运空货运资源互补、客户资源互补、科技能力互补的协同发展，进一步夯实顺丰的物流基础和业务资源。

5)供应链业务作为顺丰的重磅加码业务之一，2020年将实现不含税营业收入71.04亿元，同比增长44.45%。新辉汇、顺丰敦豪、SF.com资源快速整合，数字化转型不断深化，供应链平台优化，B端业务快速发展，实现了快消零售、鞋服化妆品、高端工业制造等行业世界500强企业和成长型企业的快速提升。

值得一提的是，面对工业4.0和全渠道新零售时代的快速到来，顺丰专注于打造解决方案+服务，以技术和数据为驱动，构建数字化、模块化的一站式智能供应链管理平台。

继续投入资金建设“物流科技综合体”

随着业务量的快速增长，顺丰在基础设施方面的投入也在加大。2020年第四季度快递业务高峰期，顺丰加大陆运网络资源投入，扩大陆运网络运力。

此外，顺丰预计未来各业务板块都将保持较高增速，因此将在站点升级、自动化设备改造等关键资源方面进行前端布局。虽然这些投资短期内会有成本压力，但随着业务量的逐渐增长和网络规模的扩大，规模经济在未来经过一定的爬坡期后会逐渐释放和显现。

对顺丰科技的投入也一直保持增长趋势。2020年，顺丰科技投入42.73亿元，比上年增长16%。在顺丰人工智能、大数据、机器人、物联网、物流地图等技术前沿领域进行了前瞻性布局，多个领域处于行业领先地位。

此外，今年2月，顺丰拟通过非公开发行募集不超过220亿元。该基金也将有助于深化供应链的服务能力和提供一体化物流解决方案的发展战略，通过自动化和智能化升级实现科技赋能的物流服务，全面提升顺丰一站式一体化解决方案能力。

总的来说，依靠多年在科技领域的积累和沉淀，顺丰正在向独立的第三方行业解决方案数据技术服务提供商进化，从单一的快递物流服务公司向多元化的综合物流服务公司发展。

一方面，新技术不仅可以在整个物流供应链的每个阶段实现场景数字化、数据网络化、网络智能化；另一方面，基于物流技术的产品，最终会形成一个“复合”生态，一个可以覆盖“国内+国际”、“ToC+ToB”，打通上下游“商品+服务”的供应链生态。

科技能力和基础设施将在这方面发挥至关重要的作用。因为它会用到很多新技术，人和停车场的基础设施，社会的物流资源。未来，我们甚至可以这样想象。在科技能力的赋能下，物流企业通过自身的品牌、网络优势(/[k0/]交通、人和车场的资源)、基础设施优势，构建一个涉及物流多细分领域的“综合体”有很大的想象空间空。这个“综合体”不仅可以在物流的各个细分市场建立较大的优势，还可以基于“新基础设施”为其他相关行业提供服务。

作者|周，小

本文为作者个人观点，不代表物流沙龙立场。